米樂M6 M6米樂禾川科技：工控自動化行業(yè)：2022Q3 OEM 市場持續(xù)疲弱

　　禾川科技：工控自動化行業(yè)：2022Q3 OEM 市場持續(xù)疲弱——大牛證券

　　禾川科技禾川緊抓高景氣的光 伏、鋰電，不斷完善產(chǎn)品線以增大行業(yè)覆蓋面，營收實現(xiàn)較好增長。根 據(jù)睿工業(yè)數(shù)據(jù)，22Q3 工控行業(yè)同比+2.4%，OEM 市場同比-6.0%，Q3 一 般是市場的淡季，憑借下游相對良好的需求增長和新客戶的開拓， 仍保持了同比+34%的收入增長。分產(chǎn)品來看，1）伺服系統(tǒng)： Q3 主 要出貨的產(chǎn)品仍是老一代 X2/X3 系列，毛利率較低，隨著后續(xù)搭載自研 SIP 芯片的新產(chǎn)品 X4/X5 和 Y7 系列伺服驅(qū)動推廣放量，伺服系統(tǒng)毛利 率將企穩(wěn)回升。2）PLC： PLC 產(chǎn)品隨伺服切入下游客戶進展順利， 收入產(chǎn)品提升明顯，且 PLC 產(chǎn)品毛利率將維持在 45%+水平， 隨著 PLC 產(chǎn)品出貨占比的不斷提升，能夠有效提高的綜合盈利能 力。展望 2022Q4，隨著新一代產(chǎn)品推向市場進而實現(xiàn)對老產(chǎn)品的 替代，伺服系統(tǒng)毛利有望企穩(wěn)回升，疊加 2023 年行業(yè)周期有望觸底回升，后續(xù)有望提供較強業(yè)績彈性。

　　國力股份深耕電子真空器件產(chǎn)業(yè)三十余載，產(chǎn)品矩陣多元、下游應(yīng)用豐富。前身是國營第八九 七廠（1985 年成立），軍工產(chǎn)品起家，技術(shù)積累深厚，2021 年科創(chuàng)板上市募 投產(chǎn)能，助力產(chǎn)業(yè)化之路。產(chǎn)品包括高壓真空繼電器、陶瓷高壓真空電容器、陶瓷真 空開關(guān)管、高壓直流接觸器、交流真空接觸器等，產(chǎn)品軍民兩用，覆蓋能源汽車及充 電設(shè)施、傳統(tǒng)能源、半導(dǎo)體設(shè)備、航天航空及軍工、光伏風(fēng)能及儲能、安檢、輻照等行業(yè)。米樂M6 M6米樂米樂M6 M6米樂米樂M6 M6米樂米樂M6 M6米樂